媒体刊文：疫情下的中国消费,究竟是怎么一回事?(5)

消费者对收入就业的信心也和就业市场整体情况非常一致，这里展示的是各年龄段的失业率情况。讨论很多的是年轻人（16岁-24岁）的高失业率，在7月份达到接近20%的峰值之后，有所回调，但还是处在较高的位置。

微观（家户）层面视角
我们用一些家户层面的数据发现，现在的收入增速放缓体现在多来源收入上。其中，工薪收入和财产性收入加在一起，在居民可支配收入中占比超过七成。
先看财产性收入，如果是投股市，股市跌跌不休，理财频频爆雷，债市最近又是一波暴跌，可以说今年要投资理财保本都不容易。
财产性收入对当前消费的疲弱有特殊的意义。中国人民大学王湘红老师等基于微观家户数据的发现，把收入分为财产性收入、转移性收入、经营性收入、工资性收入分别来看，一是看不同类型收入边际消费倾向的大小；二是收入到底主要用于何种消费，他们发现，边际消费倾向中最高的是财产性收入，并且主要用于交通通信和文教娱乐这种需求弹性比较高的消费。而边际消费倾向最低的是工资收入，主要用于居住。这个结果非常符合直觉，比如如果今天我从股市赚了一百，这一定程度上就是意外之财，很有可能会把绝大部分拿来娱乐；但是工资性收入是我最有底、最稳当的这部分收入，我可能把它用于交房租、还房贷。回顾刚刚说到的，今年消费最差的就是交通通信和文教娱乐，从这个意义上来说，财产性收入对于拉动这部分消费也有非常重要的意义，这是一个微观层面的证据。
再看工薪收入。我们借用一个词“压舱石”，工薪收入完全可以说是城镇居民可支配收入中的“压舱石”，常年占到六成以上。这个“压舱石”今年的表现是既有近忧，也有远虑。近忧是指当前严峻的就业形势，远虑是指长期来看我们发现工薪收入这块压舱石越来越压不住了，并且跑不动了。
我们看看工薪收入在居民可支配收入中的占比：长期看，在经历了2004年峰值（占比达到76%）之后不断下降，最新数据已经是60%左右。这块“压舱石”越来越难以压得住了。还有是跑不动了，蓝色是人均可支配收入的整体增速，橙色的是工薪收入的增速，灰色是两者的差值，可以看到2010年以后，工薪收入的增速持续低于人均可支配收入的增速。前面说到人均可支配收入进一步低于GDP增速，工薪收入这块的压舱石既压不住又跑不动，这是很大的问题。