库克2023年薪酬将砍半,究竟是怎么一回事?(3)

非农就业报告之后公布的2022年12月美国ISM非制造业指数超预期下降，自2020年5月以来首次跌破荣枯分水岭50，显示占美国三分之二以上经济活动的服务企业活动陷入收缩区间，释放衰退警报。分项数据中的价格支付指数12月明显放缓，从11月的70.0降至67.6，创2021年1月以来新低，体现供应链瓶颈影响持续缓和。
美国是一个服务业为主的经济体，ISM非制造业指数的下降，进一步强化了美国经济即将进入衰退的预期。
很明显，劳动力市场的降温给美联储较早退出提供了依据，加上预期中的经济衰退证据增加，美联储退出的步伐可能会加快，终端利率都将会调整。
市场对此的反应非常明显，数据公布后，美股三大指数暴涨均超过2%，美元更是下跌1.16%到103.9091%，各期限美国国债收益率均大幅下跌。
不过数据公布后，美联储官员的表态仍然不改此前的鹰派言论。1月6日，亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，12月的非农就业报告并未改变他对货币政策的看法。他仍然预计美联储的政策利率会升到5%以上，然后在此水平持续较长时间。
美联储理事库克在讲话中承认，包括薪资增长加速放慢在内，的确有多种迹象显示通胀的压力在缓和，但是通胀仍然太高，美联储并不满意。库克说，任何通胀预期失控的情况都将是“重大担忧”，因为这可能让高通胀持续更久。
美联储官员在此次通胀见顶回落后一再担忧通胀未来的持续，并强调加息政策退出的步伐放缓，这可能一方面是一种预期管理：他们害怕市场过于乐观，金融市场再次大涨，导致美联储在退出后，引发更大规模的抛售。
或者还有另外一种可能，就是2021年美联储在判断通胀方面过于保守，持续强调通胀的“暂时性”，以致延误加息时机，这导致他们畏首畏尾，在判断通胀方面再次趋于保守。