媒体刊文：疫情下的中国消费,究竟是怎么一回事?(8)

相比之下可能的弊端有哪些？首先在收入分配这块，有文献说宽松货币政策也有可能会恶化收入分配，主要机制是和财产相关的渠道，如果货币政策比较宽松，富人可能会更多在财产上获益，但是这一点并没有得到数据的支持，在宽松货币政策下并没有发现富人获得更多的财产收益。二是可能会有通货膨胀问题，但是这一点如果现在放眼看全球，在主要经济体中中国的通货膨胀最不严重，这是我们非常宝贵的政策空间，这个政策空间该用的时候就要用，现在可能已经到了这样一个该用的时刻。三是短期现实的考虑，可能有汇率贬值和资本外逃的担忧，这些短期看可能是成立的，但是相信从长期来看，无论是人民币币值还是国际资本的流向，更看重的还是中国长期增长的预期。举个例子，2015年-2018年时，当时美联储9次加息，其中我国央行仅仅只有3次跟随加息，但没有产生大的波动，中国经济完全有能力实现更加独立的货币政策。
5、至于消费券，我对它的想法还不是特别成熟，我能做的就是把现有发现梳理一下。
最重要的是问题是，消费券的效果到底如何？我们认为效果还是挺强的，边际消费倾向大致介于50-80%之间，发10元的消费券大致能够拉动消费5-8元，这里有三组现实的典型案例。
一是新加坡，在2008年发行了折合人民币大约90亿元的红包，摊到每个人头上是1500-2000元人民币，最终实现边际消费倾向80%。二是中国香港的案例，2021年对所有有永居证的市民发放5000港币消费券。香港中文大学宋铮教授等人发现，边际消费倾向也是在80%作用。中国内地也有研究，西南财经大学甘犁教授等基于疫情期间发放的消费券研究发现，边际消费倾向大约在50%左右。
第二，多久能产生效果？强且快，这个时效以周为单位。以香港的案例为例，第一轮消费券2000港币发下去之后，拿到消费券的这些人平均多增加了600多港币的消费。第二轮消费券发下去之后，拿到消费券的群体当周消费就增加了900多港币。整体而言消费券发放下去，一个月内消费增长可以占到消费券价值的一半。
第三，所需规模多大？一个观点认为太小小打小闹没有什么用，对中国内地所需规模大概在万亿级别。
怎么做？最重要的问题是钱怎么筹？鉴于地方政府财政比较吃紧，一个可以考虑的方法是不是中央先筹资，再分配到地方。发放对象要向中低收入群体倾斜。发放的渠道，考虑到中国数字化的优势，可以考虑的是个税申报系统、社保系统包括京东在内这些大型的电商平台。
说完现有研究的发现，我谈一下它可能潜在的问题。
一是对其他消费存在替代和挤出效应，这个问题相对而言不是那么严重，更严重的是在操作过程中稍有不慎就会进一步扩大城市农村、线上线下不同群体间不公平的现象。以现在呼声很高的个税申报系统为例，这个系统面向的是个人月收入在5000元以上的群体，这个群体按照财政部原部长楼继伟的说法仅占就业人口中的14%，如果通过这个渠道发消费券，很有可能造成进一步不公平的现象。
二是消费券从最终实施落地的效果来看，很多是发到了商场里的企业，像北京也发过消费券，发到了大商场里的星巴克、海底捞，但真正最需要消费券的可能是街边的小店，就是你买点包子馒头或者外卖骑手凑和吃顿饭的小店，但它们恰恰没有拿到。
说完了我对消费券的担忧之外，经济学经常说的是“一方面，另一方面”，现在我们就说“另一方面”。尽管它可能存在问题，但必须明白当下没有任何万全的政策，如果不发放消费券，那做什么？是做补贴企业的政策吗，那也可能存在非常严重的不公，哪些企业补贴哪些企业不补贴，这里也存在不公平的现象，甚至有可能产生产能过剩“僵尸”企业的问题。