一图看懂全球加息潮,全球加息潮要来了(2)

当前美联储需要持续加息以抑制严重的通货膨胀，缩表进程也在加快。而我国的情况是在持续发力“稳增长”政策中，目前处于偏宽松周期。中美货币政策的错位是人民币破7的背后深层原因。
美联储加息对汇率、A股市场影响究竟几何？
在美联储加息周期中，人民币汇率持续贬值，A股也出现了大幅震荡，美联储加息对汇率、A股市场影响究竟几何？

复盘历史来看，美联储加息行为对当日的汇率、A股市场并没有直接关联，但它与两者之间的确存在一定且长远的联系，其背后的原理是，汇市和股市有各自的定价体系，而两个市场又都受到经济基本面、流动性以及事件驱动等因素的影响。回到这一次，A股下跌原因也是多方面的：
一是美国CPI冲高引发风险资产暴跌，带动避险情绪升温；
二是美联储加息阴影笼罩下资金出逃，北上资金向美国回流；
三是市场情绪不稳叠加各种消息影响，加剧恐慌资金出逃。换句话说，人民币汇率下跌并不是导致A股下跌的主要原因，但两者其实都受到共同因素的影响，在经济复苏缓慢、美联储加息等因素冲击下，两个市场同步下跌。
人民币贬值并不是阻挡外资流入的决定性因素，外资对A股的投资还是中国资产自身的吸引力决定的，汇率扰动没有改变外资长期流入的趋势。
而往后看A股又会如何发展呢？
从短期来看，相比人民币短期贬值压力，A股受到美联储加息的影响可能更小一些，在经历了前期盘整后，整体反应可能趋于钝化。从长期来看，四季度稳增长政策下经济缓慢修复，A股向下有支撑。总体来看，市场处在“轻指数，重结构”的时间窗口，新能源、高端消费、国产替代、先进制造这些高景气赛道可能会持续活跃。
此外，在人民币持续贬值的背景之下，投资海外的基金及相关行业基金会受益。因为投资美元计价的市场，会享受到汇率增值带来的收益。建议关注QDII基金，QDII是指经我国有关部门批准的可以在境外金融市场投资于有价证券的机构投资者。随着美元走强，且美联储加息预期增强，部分QDII基金的投资价值将显现出来。
我们可以关注其中在美资产配置已经到达比较高水平的基金，比如嘉实美国成长股票（QDII）基金。本基金主要投资于美国大盘成长型股票，在股票选择及组合构建方面均运用量化投资方法并结合风险管理手段，力争获取长期资本增值。
其基金经理为张自力，理论物理学博士，毕业于美国德州大学奥斯汀分校和中国科学技术大学。曾任美国世纪投资管理公司（AmericanCenturyInvestment）资深副总经理，研究部总监暨基金经理，负责直接管理、支持公司旗下近二百亿美元的多项大型公募基金和对冲基金类产品。2012年2月加入嘉实基金管理有限公司，任董事总经理（MD)、投资决策委员会成员、定量投资部负责人。2013年6月14日起担任嘉实美国成长股票型证券投资基金经理，2015年6月9日起担任嘉实事件驱动股票型证券投资基金经理。
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