##俄油价格限令生效在即(2)

“价格上限”对俄油出口影响有限
12月2日，欧盟同意对俄罗斯出口石油设置60美元/桶的价格上限。
“单纯从价格上来看，本次限价对俄罗斯石油出口影响十分有限。”童川称，而俄罗斯方面则表示对限价毫不在意，因俄罗斯将与买家直接达成协议。俄罗斯外长拉夫罗夫表示，俄罗斯不会向支持这项价格上限的国家供应石油。
“预计在12月5日欧盟第六轮制裁落地初期，俄罗斯石油出口可能会出现短暂下降，中长期影响较为有限，若最终限价定在这一水平，对油价而言将会是利多出尽。”童川表示。
在戴一帆看来，后期俄罗斯流向西欧的原油将会寻找新的贸易通道，全球原油贸易流向会加速调整，不过12月份以后，俄罗斯原油出口将不可避免的受到影响。
据章正泽介绍，俄罗斯被制裁后俄油出口总量变化并不大，变化更多是贸易的流向，原油价格上限的设置对市场实际供应总量的影响并不大。“后续反而更需要关注成品油出口价格的限制。”在他看来，俄乌冲突之后成品油的出口出现了实质下降，如果俄罗斯接受价格上限，市场将会挤出目前柴油高利润的供应溢价，进而通过炼厂开工率的下降影响原油需求。
OPEC 减产动作将对油价形成底部支撑
市场人士表示，当前主导油价的主要逻辑依然是美联储加息背景下的经济下滑预期、OPEC 控制下剩余产能不足、俄乌冲突带来的风险溢价。从供应端来看，欧美对俄制裁、OPEC 产量计划和拜登政府的战略库存管理都会影响到市场对于未来产量变动的预期，而这些变量背后是地缘政治的深层博弈，存在较大的不确定性。
“总体来看，OPEC 的减产动作给出原油较强的底部支撑，而上行驱动则需要密切关注美联储加息对海外经济的影响，以及国内疫情对于终端消费的影响。”童川称。
根据彭博数据，11月份OPEC 原油产量环比下降近100万桶/日，其中沙特带头减产近50万桶/日，在此背景下，综合评估产油国对于价格和市场份额的考量，市场基本预期OPEC 将会在本周末的会议中继续维持前期的减产计划。
“11月份OPEC成员国合计减产幅度略超过100万桶/日，降至2879万桶，整体减产执行良好。预计OPEC将在12月4日的月度会议中将减产计划维持下去。”戴一帆表示，不过，当前OPEC组织整体政策可预测性已经不同于往年，11月份全球原油市场供应过剩200万桶/天，不排除OPEC为了供需平衡继续减产200万桶/天的可能。
“对于OPEC 会议，市场倾向于OPEC 将维持产量政策不变，但此次会议时间很有讲究，就在欧盟对俄罗斯石油禁令生效前一日，OPEC 势必需要根据俄油价格上限以及俄罗斯的反应来做出决定。”章正泽认为，目前，俄油价格上限确定在60美元/桶，这一结果整体偏中性，但还需要等待俄罗斯的进一步反应，在此之前OPEC 大概率不会急于出牌。
短期国内外原油市场分化局面仍将延续
在戴一帆看来，后市原油价格的变化取决于原油运行主逻辑多空因素博弈。“从当前的局势来看，预期美联储加息节奏将逐步放缓，市场对经济的预期开始回暖，国内疫情形势开始出现好转，上方压力出现缓和。全球原油仍然缺乏边际供给增量，美国原油尚不具备大幅增长的基础，俄罗斯出口将为出现萎缩，美国本轮战略原油库存释放即将完毕，下方支撑变强。”戴一帆表示，整体油价仍将呈现上涨趋势，但由于当前国际经济环境比较脆弱，上方空间仍然有限，100美元/桶依然是比较大的阻力位。“对于国内原油来讲，内外持续分化取决于市场对中质含硫原油的需求能否好转，短期尚未看出这种迹象，预计SC原油疲软仍将持续一段时间。”他称。