##29日停止A4纸销售？晨光文具回应(2)

核心业务增速放缓，新业务毛利率较低
据最新年报，晨光股份2021年实现营收176.07亿元，同比增加34.02%，实现归母净利润15.18亿元，同比增加20.9%，公司经营活动产生的现金流为15.61亿元，与净利润水平接近，整体业绩增长稳健。
从收入类别来看，晨光股份的文教办公用品制造与销售业务广为人知，不少“90后”从小用着晨光品牌的文具长大，但记者注意到，这部分传统业务收入增速已经在放缓，年报显示，2019年到2021年文教办公用品收入同比增幅分别为21.62%、9.33%和18.31%。
对此，星图金融研究院高级研究员付一夫向记者指出，疫情影响和“双减”政策都会让晨光股份的传统核心业务经营承压，但由于晨光股份在行业内深耕多年，品牌和渠道方面仍然占优势。
晨光股份也在寻找和时代更加接轨的故事，从培育零售业下的新业务，提出“一体两翼”战略等便可窥见。但从年报数据看，晨光股份的零售业务增幅较大但毛利较低，对公司整体毛利率水平造成了压力。

记者了解到，零售业收入是晨光科力普和晨光生活馆所销售的非晨光产品收入，也是晨光股份“一体两翼”战略中的“两翼”。据年报披露，零售业中的晨光科力普系办公直销业务，属于 B2B 办公物资领域，已经历近十年发展，拥有专业的电子化交易系统、智慧化仓储物流管理体系等。
晨光股份的零售业还包括零售大店业务。晨光股份表示，该业务类别下的九木杂物社，新的定位是成为晨光品牌和产品升级的桥头堡，和全国领先的中高端文创杂货零售品牌。通过增加晨光品牌露出，带动晨光的高端化产品开发，输出零售能力。
2021年度，晨光科力普实现营收77.6亿元，同比增长55%，实现净利润2.4亿元，净利率约3%；零售大店业务实现营收10.54亿元，同比增长61%，净亏损2108.65万元，亏损同比缩窄58%。
连亏六年，九木杂物社能否挽救？
据年报数据，零售大店业务的大部分营收和亏损均由九木杂物社贡献。
晨光股份指出，九木杂物社是以 15-29 岁的品质女生作为目标消费群体，销售的产品主要为文具文创、益智文娱、实用家居等品类，店铺主要分布在各城市核心商圈的优质购物中心。截至2021年末，公司在全国拥有 523 家零售大店，其中九木杂物社 463 家，同比增加28%。
据悉，九木杂物社最早出现在晨光股份2016年的年报中。这意味着，九木杂物社至少经历了6年的发展。多年发展探索后，仍处于亏损状态，对于老牌文具生产商晨光而言，零售大店业务这条“二次创业”之路走起来似乎不太顺利。
对此，来咖智库创始人王春霞认为，九木杂物社的亏损主要是受到疫情和新开店费用的影响。“疫情影响之下，的确线下零售业非常困难，整体来看社会消费品零售总额的增速在近两年出现疲软的态势。我们可以看到九木也有关店的情况出现，事实上，对于公司在‘互联网 ’上的能力就提出了更高的要求，就是如何不依赖线下渠道去实现销售”，王春霞这样表示。
在一次回答机构投资者调研提问时，晨光股份表示，晨光生活馆和九木杂物社都是承载着产品升级和渠道升级的桥头堡，但各自的使命和定位不一样，生活馆是定位为渠道升级，为存量渠道来做升级为主；杂物社是零售新模式店面。